AKTIER I AMBU B (AMBU B): RESULTAT I 2025, DRIVKRÆFTER, MILEPÆLE OG RISICI — HVAD SKAL MAN HOLDE ØJE MED I 2026?

Hvordan klarede Ambu B sig i 2025?

Ambu B-aktien har i 2025 vakt betydelig interesse blandt både professionelle og private investorer, primært grundet selskabets position i det globale marked for engangs-endoskoper og andre medicoteknologiske løsninger. Ambu A/S, børsnoteret på Nasdaq Copenhagen under tickeren AMBU B, leverede i løbet af året en række finansielle og operationelle præstationer, som har været med til at danne grundlaget for forventningerne til 2026.

Årsregnskabet 2025 viste en samlet organisk vækst på omkring 8 %, hvilket var i den høje ende af selskabets guidance. Den vigtigste drivkraft var vækst i segmentet for Visualisation (med særlig vægt på engangs-endoskoper), som repræsenterer kernen i Ambus forretningsmodel. Den justerede EBIT-margin endte på cirka 12 %, hvilket markerer en forbedring i forhold til de foregående år — dog stadig under selskabets langsigtede ambition om 20 % margin.

Et væsentligt element i årsresultatet var den fortsatte ekspansion i det amerikanske marked, hvor Ambu har oplevet stigende markedsaccept for sine produkter, især i kritiske segmenter som anæstesi, urologi og ENT (øre-næse-hals). USA udgjorde over 55 % af omsætningen i 2025.

En anden milepæl i 2025 var udrulningen af Ambus nye generation af colonoskoper, som blev lanceret i udvalgte hospitalssystemer i Europa. Den succesfulde modtagelse af disse produkter peger på et potentielt vækstområde for selskabet de kommende år. Samtidig har Ambu øget sine investeringer i forskning og udvikling, som udgjorde 12 % af nettoomsætningen.

På trods af forbedringerne kæmpede Ambu stadig med udfordringer relateret til forsyningskæden og et presset inflationsmiljø, hvilket påvirkede bruttoavancen negativt. Desuden har selskabet arbejdet med en reorganisering af sin salgsstruktur i Europa, hvilket førte til engangsomkostninger i årets løb.

Overordnet har investorer fået bekræftet, at Ambu er tilbage på vækstsporet efter et par volatile år præget af ledelsesudskiftninger og strategisk usikkerhed. Aktien steg med ca. 15 % i 2025, hvilket bringer den en smule foran det generelle OMXC25 indeks.

Væsentlige finansielle nøgletal for 2025

• Organisk vækst: 8 %
• Omsætning: DKK 5,8 mia.
• EBIT (justeret): DKK 696 mio.
• EBIT-margin (justeret): 12 %
• F&U investering i % af omsætning: 12 %

Betydningen for aktionærerne

Året har bidraget til at genetablere troen på Ambus forretningsmodel hos mange investorer. Øget transparens i kommunikationen med markedet og en række målbare KPI’er i regnskabet er blevet fremhævet som positive tiltag. Samtidig har selskabet ikke udbetalt udbytte, men valgt at geninvestere overskuddet, hvilket kan understøtte langsigtet vækst og værdi for aktionærerne.

Hvad driver Ambu B’s vækst i 2026?

Med afsæt i et solidt 2025 går Ambu B ind i 2026 med en række klare vækstdrivere og vigtige strategiske milepæle. Ledelsen har sat kursen mod at øge markedsandelen i USA og Europa, samt at forbedre lønsomheden gennem skala og operationel effektivitet. Et centralt element er fortsat innovation og lancering af nye, patenterede engangsendoskoper.

1. Udbygning i USA’s hospitalsystemer

Ambus primære vækstmarked er fortsat USA, hvor selskabet sigter efter at udvide distributionen via Group Purchasing Organizations (GPOs) og samarbejde med store multihospital-netværk. Accepten af engangsendoskoper er stigende, især i det post-pandemiske miljø, hvor infektionskontrol er i fokus. Et centralt mål for 2026 er at indgå mindst tre nye distributionsaftaler med store hospitalsnetværk.

2. Teknologisk innovation og produktportefølje

I 2026 forventes det, at Ambu vil lancere mindst to nye produkter inden for gastrointestinal endoskopi og udvide anvendelsen af AI-assisteret billedgenkendelse i sine visualiseringsprodukter. Derudover ventes selskabet at introducere opdaterede modeller af bronkoskoper og cystoskoper, som er optimeret til bedre billedkvalitet og brugerergonomi.

3. Øget fokus på bæredygtighed og ESG

Som svar på investorernes stigende krav til ansvarlig virksomhedspraksis, intensiverer Ambu sit arbejde med ESG-initiativer. Målet er at reducere CO2-aftrykket pr. enhed produkt med 10 % i 2026 gennem optimering i fremstillingsprocesser og anvendelsen af mere bæredygtige materialer. Rapportering bliver mere detaljeret og inkluderer nu også Scope 3-emissioner.

4. Produktionsoptimering og marginforbedringer

Gennem investeringer i automatisering og bedre udnyttelse af kapaciteten i sine anlæg i Danmark og Malaysia sigter Ambu mod at forbedre sin bruttoavance med 150 basispoint i 2026. Et operations excellence-program på tværs af forsyningskæden er i implementering, hvilket skal bidrage til mere stabile leverancer og bedre cost control.

5. Strategiske partnerskaber og udvikling

Ledelsen har ud meldt, at man sigter efter at styrke innovationskraften via strategiske partnerskaber med både universitetsmiljøer og teknologivirksomheder. Dette inkluderer samarbejder om billeddiagnostik, sensorteknologi og datadrevet beslutningsstøtte. Derudover overvejes potentielle opkøb af mindre virksomheder i samme sektor.

Mål for 2026

• Organisk vækst: 10–12 %
• EBIT-margin (justeret): 14–15 %
• Færdiggørelse af automatiseringsprojekt i Malaysia
• 3 nye produktlanceringer
• Udbredelse til 2 nye geografiske markeder

Samlet set er selskabets ambition at forbedre toplinjevæksten samtidig med, at der arbejdes seriøst med bundlinjen og kapitaleffektivitet. Investorer bør holde øje med fremdriften i de nævnte initiativer samt kommunikation omkring opnåede milepæle.

Hvad bør investorer være opmærksomme på i 2026?

Selvom Ambu B har skabt et stærkere udgangspunkt efter 2025, er der en række væsentlige risici og udfordringer, der potentielt kan påvirke selskabets kursudvikling i 2026. Disse spænder fra makroøkonomiske forhold til interne operationelle usikkerheder.

1. Regulering og godkendelsesprocesser

Ambus succes er afhængig af regulatory compliance, især ved produktlanceringer i USA og Europa. Ændringer i krav fra FDA, EMA eller andre sundhedsmyndigheder kan forsinke lanceringer eller føre til ekstra omkostninger. Forsinkelser i kliniske godkendelser, især for de avancerede GI-produkter, er en væsentlig risiko i 2026.

2. Konkurrencesituationen

Markedet for endoskoper domineres fortsat af store aktører som Olympus, Karl Storz og Boston Scientific. Ambu er førende inden for engangsendoskoper, men denne niche bliver gradvist mere konkurrencepræget efterhånden som efterspørgslen vokser. Nye teknologiske gennembrud blandt konkurrenterne kan potentielt underminere Ambus konkurrencemæssige forspring.

3. Produktions- og leveringsrisici

Øget kompleksitet i forsyningskæden kan skabe flaskehalse, særligt ved udvidelsen af volumenproduktion i selskabets malaysiske faciliteter. Afbrydelser i komponentforsyning eller tekniske problemer i produktionssetup kan føre til forsinkede leverancer og lavere kundetilfredshed. Ambu er også sårbar over for udsving i råvarepriser og fragtomkostninger.

4. Inflation og valutarisici

Selvom inflationen er faldet siden rekorderne i 2022-2023, kan lønpres og energiomkostninger fortsat udfordre bruttoavancen. Desuden er Ambu eksponeret over for valutaudsving, især USD og MYR (malaysisk ringgit), som kan påvirke resultaterne negativt, da en stor del af produktionen foregår uden for Danmark.

5. Ejerskab og ledelsesstabilitet

Ambu har tidligere været præget af hyppige udskiftninger i ledelsen, hvilket har givet anledning til uro blandt investorer. Selvom det nuværende executive team har stabiliseret selskabet, kan nye ændringer i nøglepersoner igen skabe usikkerhed omkring den strategiske retning.

6. ESG-relaterede risici

Etablerede krav til bæredygtighed gør, at Ambu potentielt kan blive mødt af skærpede standarder og krav fra institutionelle investorer. Manglende fremdrift i ESG-initiativer eller afsløringer af miljømæssige problemer kan få direkte konsekvenser for aktiekursen og selskabets licens til at operere globalt.

Overvågningspunkter for investorer

• Status på nye produktgodkendelser (FDA/EMA)
• Afkastforbedring og marginudvikling
• Fremdrift i produktionskapacitet Malaysia
• Eventuelle opkøbs- eller partnerskabsnyheder
• Topledelsesudskiftninger eller strategisk nytænkning

Samlet set bør investorer vurdere Ambu-aktien ud fra både vækstmuligheder og risikohorisont. Med et klart fokus på innovation og international ekspansion står Ambu potentielt stærkt — men eksekveringsevnen og regulatorisk disciplin vil afgøre, om 2026 bliver endnu et år med fremgang.