TOTALAFKAST VS. PRISAFKASTINDEKS: HVAD BETYDER MEST

Hvad er et prisafkastindeks?

Et prisafkastindeks (PRI), også kendt som et prisindeks, er en type finansielt markedsindeks, der kun afspejler kapitalgevinster (eller -tab) på de underliggende værdipapirer. Det måler ændringen i priserne på de underliggende aktier over tid, men tager ikke højde for eventuelle kontantudbytter eller andre udlodninger, som en investor måtte modtage.

For eksempel er det bredt fulgte S&P 500-indeks generelt noteret som et prisafkastindeks, medmindre andet er angivet. Det betyder, at den offentliggjorte indeksværdi afspejler det markedsværdivægtede gennemsnit af priserne på de 500 største børsnoterede amerikanske virksomheder, uden at medregne udbytter, som investorer modtager undervejs.

Nøglekarakteristika for prisafkastindekser

• Ekskluderer udbytter: Kun prisbevægelser registreres.
• Kapitalpræstation: Måler "værdivæksten" udelukkende baseret på prisstigning eller -afskrivning.
• Almindelig til benchmarking: Bruges ofte til mediehenvisninger og som generelle barometre for markedstendenser.

Fordi de ekskluderer geninvesteringer af udbytte, undervurderer prisafkastindekser typisk en investors sande afkast, hvis udbytte geninvesteres – hvilket ofte er tilfældet ved langsigtede investeringer eller i pensionsfonde. Udbytters sammensætningskraft kan forbedre afkastet betydeligt, men du ville ikke se denne effekt i et kursafkastindeks.

Illustrativt eksempel

Forestil dig at investere i en aktieindeksfond, der følger en kursafkastversion af FTSE 100. Hvis dette indeks steg med 5% over et år, afspejler de 5% kun aktiekursstigningerne. Hvis komponentselskaberne dog også udbetalte et gennemsnitligt udbytte på 3 %, kunne dit faktiske investeringsafkast være tættere på 8 % – men dette tal ville ikke være synligt i et prisafkastindeks.

Derfor kan brugen af ​​et prisafkastindeks til at evaluere en porteføljes langsigtede præstation eller til at sammenligne med en aktivt forvaltet fond give et ufuldstændigt billede af afkastet.

Almindelige prisafkastindekser

• S&P 500 (almindeligvis refereret version)
• Dow Jones Industrial Average (DJIA)
• FTSE 100 (standardformat)
• NASDAQ Composite

Hvert af disse indeks giver et øjebliksbillede af markedspræstationen udelukkende baseret på aktiekurser og tager ikke højde for nogen indkomst, der returneres til aktionærerne via udbytte.

Hvorfor bruge et prisafkastindeks?

På trods af dets begrænsninger er der flere grunde til, hvorfor Prisafkastindekser er fortsat meget anvendte:

• Historisk konsistens: Mange har årtiers data i deres prisafkastformular, hvilket muliggør langsigtet trendanalyse.
• Enkelhed: Lettere for almindelige investorer og medier at forstå og rapportere.
• Benchmarking af prisændringer: Nyttig for investorer, der fokuserer på handel eller strategier, der ikke afhænger af udbytteindtægter.

Ikke desto mindre skal en anden type indeks overvejes for en mere omfattende forståelse af den samlede formueskabelse: det samlede afkastindeks.

Hvorfor Total Return Indices er vigtige

Et total return indeks (TRI) går et skridt videre end dets prisbaserede modstykke. Det inkluderer både prisstigningen og indkomsten fra udbytter, der antages at blive geninvesteret, når de udbetales. Som sådan giver det en mere præcis afspejling af investorens samlede akkumulerede formue over tid.

Denne tilgang stemmer bedre overens med, hvordan langsigtede investorer oplever afkast - især dem, der geninvesterer udbytter. Total return indeks tager mere præcist højde for virkningerne af renters rente, da geninvesterede udbytter kan generere deres egen udbytteindkomst og kapitalstigning.

Sådan fungerer det

Når en virksomhed udbetaler et udbytte, antages det i forbindelse med et total return indeks at blive geninvesteret i indekset til gældende priser. Den fortsatte geninvestering fører til en sneboldeffekt, der er særlig tydelig over lange perioder – hvilket øger formueopbygningen gennem renters renteprincipper.

For eksempel kan et indeks stige med 5 % i pris i løbet af året, men med et fuldt geninvesteret udbytte på 3 % kan det samlede afkast være tæt på 8 %. Denne sammensætning fortsætter over år, hvilket fører til en betydelig divergens mellem benchmarks baseret på kun pris og totalafkast.

Sammenlignende analyse: Pris vs. totalafkast

• Totalafkast: Giver et komplet billede af præstationen (prisændringer + udbytte).
• Bedre til benchmarking: Afgørende for vurdering af fondsforvaltere og investeringsprodukter med lignende strategier.
• Udbytte betyder noget: Især relevant i miljøer med lav vækst eller højt udbytte.

Casestudie: Fra 1988 til slutningen af ​​2023 viste S&P 500 et gennemsnitligt prisafkast på omkring 8 % årligt. Men målt i det samlede afkast – inklusive udbytte og geninvestering – steg dette tal til omkring 10 %, hvilket ændrede porteføljevækstskøn betydeligt.

Hvor det almindeligvis bruges

• I porteføljeanalyse- og rapporteringsværktøjer
• I investeringsforeninger og ETF'er med samlet afkast
• Af pensionskasser og institutionelle investorer

Indekser for samlet afkast bruges i professionel rapportering af investeringsafkast. Ledende platforme som Bloomberg eller Morningstar sammenligner ofte fonde med totalafkastindekser for at sikre benchmarking af æbler til æbler – især hvis en fond geninvesterer indkomst.

Desuden kan børsnoterede fonde (ETF'er), der følger totalafkastindekser, i passiv investering levere højere langsigtede resultater end dem, der benchmarkes mod prisbaserede versioner.

Overvejelse af skatte- og udlodningseffekter

Selvom totalafkastindekser giver et mere fuldstændigt overblik over afkastet, antager de, at geninvesteringer af udbytte er skattefrie og friktionsløse – en idealiseret antagelse. I virkeligheden kan skatter, gebyrer og tidspunktet for geninvestering påvirke det faktiske afkast. På trods af disse nuancer forbliver de dog mere præcise end prisbaserede indekser til at tilnærme investorernes oplevelse.

I pensionsplanlægning spiller indkomst genereret fra udbytte f.eks. en afgørende rolle. At ignorere udbytter i benchmarking kan føre til en undervurdering af en porteføljes bæredygtighed eller langsigtede levedygtighed. Således hjælper totalafkastindekser med at formulere mere realistiske fremskrivninger.

Hvilket indeks skal bruges og hvornår

Hvad der er passende ved at bruge et prisafkast- eller totalafkastindeks afhænger primært af formålet med analysen. At anerkende forskellene hjælper investorer med at fortolke markedsdata, sammenligne finansielle produkter og sætte realistiske forventninger.

Hvornår skal man bruge et prisafkastindeks

• Kortsigtede handelsstrategier: Hvor udbytter er ubetydelige eller irrelevante.
• Sammenligninger af overskrifter: Medierne rapporterer ofte S&P 500-prisafkastet for enkelhedens skyld.
• Prisfokuserede derivater: Optioner og futureskontrakter refererer typisk til prisindeks.

I alle disse tilfælde skal investoren dog være opmærksom på, at tilsyneladende underperformance af udbyttebetalende investeringer blot kan afspejle begrænsningerne ved prisafkastindeksering.

Hvornår skal man bruge et totalafkastindeks

• Langsigtet investeringsanalyse: Især når man evaluerer investeringsforeninger, ETF'er eller pensioner.
• Performancesammenligninger: Sikrer konsistens, hvis et investeringsprodukt internt geninvesterer indkomst.
• Mål for formueopbygning: Særligt relevant for pensions- eller universitetsopsparingsstrategier.

For eksempel kan sammenligning af en aktiefond med et prisafkastbenchmark fejlagtigt antyde over- eller underperformance, afhængigt af perioden. Et totalafkastindeks giver en mere retvisende fornemmelse af forvalterens dygtighed og fondens faktiske afkast.

Globale perspektiver

Både total- og prisafkastindekser offentliggøres af de fleste indeksudbydere globalt. Her er eksempler fra nogle af de største indeksfamilier:

• MSCI: Tilbyder både pris- og totalafkastindeks i USD, GBP og andre valutaer.
• FTSE Russell: Adskiller eksplicit totalafkastindeks (TR) fra PR-formater.
• S&P Dow Jones: Tilbyder totalafkastindeks, der ledsager alle deres største benchmarks.

De fleste velrenommerede investeringsfonde oplyser det benchmarkformat, de bruger. Investorer bør altid kontrollere, om der foretages sammenligninger med et pris- eller totalafkastindeks for at undgå vildledende konklusioner.

Praktiske konklusioner

• Forstå, hvad dit indeksbenchmark inkluderer og ekskluderer.
• Foretræk totalafkastindekser, når det er muligt, til porteføljeanalyse.
• Match altid benchmarket med fondens adfærd (dvs. udbyttebetalende vs. geninvestering af udbytte).

Sammenfattende spiller både prisafkast- og totalafkastindekser en væsentlig rolle i investering og finansiel benchmarking. At vide, hvornår og hvorfor man skal bruge det ene frem for det andet, giver mulighed for mere informeret beslutningstagning og en mere retfærdig præstationsevaluering. I sidste ende giver et totalafkastindeks for de fleste langsigtede mål et mere retvisende billede af økonomisk sundhed og investeringsvækst.