POST-MONEY-VÆRDIANSÆTTELSE FORKLARET MED EKSEMPLER

Værdiansættelse efter kapitalgevinster refererer til værdien af ​​en virksomhed umiddelbart efter modtagelse af ny aktieinvestering. Det er en kritisk finansiel måleenhed inden for venturekapital og startupfinansiering, da den bestemmer ejerandelene efter finansiering er tilført.

For bedre at forstå værdiansættelse efter kapitalinvestering er det vigtigt at skelne den fra værdiansættelse før kapitalinvestering:

• Værdiansættelse før kapitalinvestering: Virksomhedens værdiansættelse før den nye investering tilføjes.
• Værdiansættelse efter kapitalinvestering: Virksomhedens værdiansættelse efter den nye kapital er tilføjet.

Den grundlæggende formel for værdiansættelse efter kapitalinvestering er:

Værdiansættelse efter kapitalinvestering = Værdiansættelse før kapitalinvestering + Investeringsbeløb

Alternativt, når du kender den aktieandel, som investoren har købt, er formlen:

Værdiansættelse efter kapitalinvestering = Investeringsbeløb / Ejerandel (decimal)

Denne formel giver dig virksomhedens samlede værdi umiddelbart efter finansieringsrunden er afsluttet. Dette tal er afgørende for at bestemme virksomhedens værdi og forhandle vilkår for aktieudlodning.

Værdiansættelse efter finansiering påvirker direkte:

• Investorernes aktieandel: Den procentdel af virksomheden, som investoren ejer efter finansieringsrunden.
• Stifterudvanding: Hvor meget af virksomheden, som grundlæggeren stadig beholder, nu delt med investorerne.
• Fremtidig fundraisingpotentiale: Sætter et benchmark for værdiansættelser i fremtidige runder.

Denne metrik bruges i vid udstrækning i seed-, serie A- og andre venturekapitalrunder, såvel som i beregninger af konvertible obligationer, SAFE-aftaler (Simple Agreement for Future Equity) og forhandlinger om aktieterminer.

Vi dykker ned i virkelige eksempler og implikationer nedenfor.

Lad os gennemgå flere klare eksempler for at forstå, hvordan man beregner værdiansættelse efter investering i virkelige scenarier.

Eksempel 1: Investeringsbaseret beregning

Scenario: En startup værdiansættes til 4 millioner dollars før investering. En investor bidrager med 1 million dollars.

Trin-for-trin beregning:

• Vurdering før investering: 4.000.000 dollars
• Investeringsbeløb: 1.000.000 dollars

Vurdering efter investering = Værdering før investering + Investeringsbeløb

Vurdering efter investering = 4.000.000 dollars + 1.000.000 dollars = 5.000.000 dollars

Investorens ejerandel:

1.000.000 dollars / 5.000.000 dollars = 20%

I dette tilfælde ejer investoren 20% af virksomheden efter investeringen.

Eksempel 2: Beregning baseret på ejerandel i procent

Scenario: En investor investerer 2 millioner dollars og forhandler en aktiepost på 25%.

Trin-for-trin beregning:

Værdiansættelse efter investering = Investeringsbeløb / Investorprocent

Værdiansættelse efter investering = 2.000.000 dollars / 0,25 = 8.000.000 dollars

Værdiansættelse før investering = Værdiansættelse efter investering – Investering

8.000.000 dollars – 2.000.000 dollars = 6.000.000 dollars

Virksomhedens værdi før investeringsrunden var 6 millioner dollars og voksede til 8 millioner dollars efter investeringen.

Eksempel 3: SAFE- eller konvertibelt obligationsscenarie (Værdiansættelsesloft)

Scenarie: En virksomhed rejser $500.000 gennem en SAFE med et værdiansættelsesloft på $5 millioner. Senere udløser det konvertering i en prissat runde til en værdi af 6 millioner dollars før penge.

I dette tilfælde er SAFE-investorens egenkapital baseret på værdiansættelsesloftet, ikke den faktiske værdiansættelse før penge, for at belønne tidlig risiko.

Værdi efter penge på loftniveau:

$500.000 / $5.000.000 = 10%

Værdi efter penge = Loftværdi + Investering

$5.000.000 + $500.000 = $5.500.000

Dette betyder, at SAFE-investoren ville være berettiget til 10% egenkapital baseret på den loftssikrede værdiansættelse.

Vigtigste observationer:

• Beregninger efter penge hjælper med at afklare virksomhedens samlede værdi efter investeringer.
• Det Klarhed i ejerstrukturen hjælper med at forhandle fremtidige runder.
• SIKRE og konvertible instrumenter kan ændre traditionelle værdiansættelsesmålinger.

Det er vigtigt at være klar over, hvordan beregninger udføres, både fra grundlæggerens og investorens synspunkt.

Det er afgørende for både startup-grundlæggere og investorer at forstå og korrekt beregne værdiansættelse efter kapitalindtjening, da det direkte påvirker aktieopdelinger, fremtidig finansieringsdynamik og virksomhedens kontrolstrukturer.

1. Påvirkning af aktiepost og fortynding

Startups bytter ofte en del af aktien til gengæld for kapital. En højere værdiansættelse efter kapitalindtjening betyder, at grundlæggere beholder en større aktiepost for det samme investeringsbeløb.

• Grundlæggere drager fordel af mindre fortynding, når værdiansættelserne er højere.
• Investorer får mere ejerskab, når værdiansættelserne er lavere, givet det samme monetære input.

Denne balance skal styres strategisk baseret på virksomhedens vækstkurve, produktmodenhed og kapitalbehov.

2. Bestemmer strukturen i kapitalkapitaltabellen

Kapitalkapitaltabeller afspejler, hvem der ejer hvilken del af virksomheden. Værdiansættelser efter finansiering spiller en central rolle i opdatering og vedligeholdelse af nøjagtige kapitaloversigter efter hver investeringsrunde.

En nøjagtig værdiansættelse efter finansiering sikrer:

• Transparente ejerskabsfordelinger.
• Lethed i scenarieplanlægning for fremtidig fundraising.
• Retfærdige forhandlinger i efterfølgende finansieringsrunder.

3. Hjælper med værdiansættelser i fremtidige runder

Værdiansættelse efter finansiering fra én finansieringsrunde sætter ofte benchmark for efterfølgende runder. Hvis en serie A f.eks. har en værdiansættelse efter finansiering på 10 millioner dollars, kan investorer i serie B forvente værdiansættelsesvækst baseret på fremdrift, omsætning og teamudvidelse.

Startups, der støt kan øge værdiansættelserne efter finansiering, viser vækst og lavere investeringsrisiko.

4. Påvirker resultaterne af exit og opkøb

Når startups opkøbes eller børsnoteres, hjælper tidligere post-money-vurderinger med at sætte forventningerne til exitmultipler og investorafkast.

Investorer bruger deres indgangsværdiansættelse og egenkapitalposition (afledt via post-money-værdiansættelse) til at beregne deres potentielle ROI.

Eksempel:

• Investoren går ind med en investering på 2 millioner dollars til en post-money-værdiansættelse på 10 millioner dollars (20% egenkapital).
• Hvis virksomheden exiterer ved 50 millioner dollars, er investorafkastet = 20% af 50 millioner dollars = 10 millioner dollars.

5. Implikationer for konvertible instrumenter

Konvertible obligationer og SAFE'er inkluderer ofte værdiansættelseslofter. Konverteringskursen – og i sidste ende værdiansættelsen efter kapitalindskuddet – bestemmer, hvor meget egenkapital indehaveren modtager.

Dette påvirker den fremtidige ejerandel, stemmekraft og udvandingsrater i den efterfølgende kapitalindskudsrunde.

Konklusion:

Nøjagtig beregning af værdiansættelsen efter kapitalindskud er mere end blot et teoretisk tal – det sætter scenen for egenkapitalopdelinger, investortilpasning og langsigtet forretningslevedygtighed. Både stiftere og investorer bør sikre gennemsigtige, letforståelige beregninger under hver finansieringsbegivenhed.