FORKLARING AF PRISAFKASTINDEKSER

Et prisafkastindeks (også kaldet et prisindeks) er en type aktiemarkedsindeks, der måler præstationen af ​​en gruppe værdipapirer baseret udelukkende på ændringer i deres markedspriser. Det tager ikke højde for eventuelle udbyttebetalinger eller andre indkomstudlodninger, som investorer kan modtage fra at eje disse værdipapirer.

For eksempel, hvis en aktie inden for indekset udbetaler et kvartalsvis udbytte, vil prisafkastindekset ikke afspejle denne indkomst. Derfor har præstationen vist af et prisafkastindeks en tendens til at være lavere end præstationen af ​​et totalafkastindeks, som inkluderer sådanne udbetalinger.

Prisafkastindeks bruges almindeligvis af globale aktiebenchmarks såsom Dow Jones Industrial Average og standardversionerne af S&P 500 og FTSE 100. De er nyttige til at spore prisstigninger eller -afskrivninger på værdipapirer og giver et estimat af kapitalgevinster uden at medregne geninvesterede udbytter.

Sådan fungerer prisafkastindekser

Disse indeks beregnes ved at identificere en gruppe repræsentative aktier, tildele hver enkelt en vægt (enten prisvægtet, markedsværdivægtet eller ligevægtet) og derefter spore de kombinerede prisbevægelser over tid. Ændringer i indekset skyldes udelukkende ændringer i priserne på de enkelte værdipapirer.

Fordele og begrænsninger

Prisafkastindekser giver et klart overblik over markedsstemningen og den grundlæggende prisstigning, hvilket er nyttigt til teknisk eller kortsigtet analyse. De udelukker dog væsentlige aspekter af det samlede investeringsafkast, især for indkomstorienterede investorer eller langsigtede porteføljeevalueringer.

Derfor vender investorer, der søger et komplet overblik over investeringsafkastet, sig ofte mod total return indekses, som inkluderer både prisbevægelser og geninvesterede udbytter.

Kursafkastindekser ekskluderer udbytter og andre former for indkomst, hvilket kan gøre en væsentlig forskel i beregninger af langsigtede investeringsafkast. Det er afgørende at forstå, hvad der udelades, for at vælge det passende indeks til analyse eller benchmarking.

Udbytter

Den primære undtagelse i et kursafkastindeks er kontantudbytter. Disse er betalinger, som virksomheder foretager til aktionærer, normalt fra overskud. Især for indkomstinvestorer kan udbytter udgøre en stor del af det samlede afkast. Over tid, især på etablerede aktiemarkeder, kan sammensatte geninvesterede udbytter føre til betydeligt forbedrede afkast.

Aktieudlodninger

Kursafkastindekser justerer typisk ikke for særlige udbytter, aktieudbytter eller kapitalafkast. Disse kan ændre investorernes effektive afkast afhængigt af deres behandling i samlede afkastindekser eller individuelle porteføljer. Hvis en virksomhed f.eks. udsteder et engangssærligt udbytte, kan aktiekursen falde tilsvarende. Et prisafkastindeks ville kun registrere prisfaldet uden at kompensere for værdien af ​​denne udlodning.

Renter fra fastforrentede komponenter

I multi-asset indeks (f.eks. balancerede fonde eller diversificerede benchmarks) ignorerer prisafkastindekset også kuponbetalinger eller renteindtægter fra obligationer eller fastforrentede værdipapirer. Dette begrænser yderligere dets anvendelighed, når man overvejer den samlede porteføljepræstation på tværs af aktivklasser.

Inflationsjustering

Prisafkastindeks foretager ingen justering for inflation. Som sådan kan den købekraft, der repræsenteres af indeksværdierne, falde over tid, hvilket forvrænger opfattelsen af ​​den reelle investeringsvækst. Investorer supplerer ofte prisafkastindeks med inflationsdata eller ser på realafkastindeks, når de undersøger langsigtet værdibevarelse.

Implikationer for investorer

Ved at udelukke indkomstelementer kan prisafkastindeks underrapportere de faktiske investorgevinster, især i udbytterige miljøer eller i perioder med stærke virksomhedsindtjeningsudlodninger. Dette kan være misvisende til benchmarkingformål eller præstationssammenligninger, hvis det ikke sættes korrekt i kontekst.

For fuldt ud at forstå et prisafkastindeks er det vigtigt at sammenligne det med dets modstykke: **total return index**. Den vigtigste forskel ligger i behandlingen af ​​udlodninger.

Total return indexes (Total Return Indices)

Et total return index antager, at **modtagne udbytter** straks geninvesteres i indekset. Denne geninvestering introducerer en sammensætningseffekt, som typisk resulterer i, at totalafkastindekset overgår prisafkastindekset over længere perioder.

For eksempel steg S&P 500-prisafkastindekset med cirka 800 % mellem 1990 og 2020, mens dets total return variant steg med over 1.600 %. Forskellen skyldes den kumulative effekt af geninvesterede udbytter. Sammensat vækst i indkomst spiller en vigtig rolle i formueakkumulering, hvilket ikke er medtaget i prisafkastindeksets synsvinkel.

Hvornår skal hvert indeks bruges

• Prisafkastindeks: Bruges bedst, når man kun er interesseret i kapitalgevinster eller sammenligner prismomentum.
• Total Return Index: Velegnet til evaluering af den samlede investeringsafkastning, især i langsigtede scenarier eller scenarier med pensionsplanlægning.

Analytiske overvejelser

Hvis man kun bruger et prisafkastindeks, kan det føre til, at analytikere eller investorer undervurderer udbytteproducerende aktier eller undervurderer værdien af ​​langsigtede indeksinvesteringer. Finansielle rådgivere foretrækker typisk totalafkastindekser til at vurdere afkastet af porteføljer investeret i investeringsforeninger eller ETF'er, da disse afkast bedre afspejler de samlede effekter af ejerskab over tid.

Konklusion

Sammenfattende giver prisafkastindekser, mens de giver nyttig indsigt i prisbevægelser og markedsstemning, et ufuldstændigt billede til evaluering af den samlede formuegenerering. For en omfattende forståelse af investeringsafkast, især over længere tidsrammer eller i indkomstfokuserede strategier, er totalafkastindekser det mere passende benchmark.

Investorer og analytikere bør omhyggeligt vælge den type indeks, der stemmer overens med deres investeringsmål, tidsramme og fokus – og tydeligt forstå, hvad hvert indeks afslører, og hvad det udelader.